Börsenlexikon

Die Sharpe Ratio misst die Überrendite einer Geldanlage pro Einheit ihres eingegangenen Risikos und ermöglicht damit den Vergleich der risikoadjustierten Rendite verschiedener Wertpapiere oder Portfolios.

Funktionsweise und Berechnung

Die Sharpe Ratio wird berechnet, indem die Rendite einer Anlage um den risikofreien Zinssatz reduziert wird und das Ergebnis durch die Standardabweichung der Rendite geteilt wird. Die Standardabweichung misst die Schwankungsintensität des Wertpapiers – je höher sie ausfällt, desto volatiler ist die Anlage.

Die Formel lautet: (Rendite der Anlage − risikofreier Zinssatz) ÷ Standardabweichung der Rendite

Der risikofreie Zinssatz wird typischerweise mit der Rendite von Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit (etwa Bundesanleihen oder Staatsanleihen mit zwölf Monaten Restlaufzeit) approximiert.

Praktisches Beispiel

Ein Aktienfonds erzielte über drei Jahre eine durchschnittliche jährliche Rendite von 8 Prozent mit einer Standardabweichung von 12 Prozent. Der risikofreie Zinssatz liegt bei 2 Prozent. Die Sharpe Ratio beträgt dann: (8 − 2) ÷ 12 = 0,5.

Ein zweiter Fonds erreichte 6 Prozent Rendite bei einer Standardabweichung von 6 Prozent. Seine Sharpe Ratio: (6 − 2) ÷ 6 = 0,67.

Obwohl der erste Fonds höhere absolute Renditen lieferte, bietet der zweite Fonds pro Einheit eingegangenes Risiko eine bessere Vergütung. Ein Anleger, dem Risikoeffizienz wichtig ist, würde daher den zweiten Fonds bevorzugen.

Bedeutung für Privatanleger

Die Sharpe Ratio hilft, Vergleichbarkeit herzustellen zwischen Anlagen mit unterschiedlichen Risikoprofilen. Sie beantwortet die zentrale Frage: Wird das eingegangene Risiko angemessen durch höhere Renditeerwartungen kompensiert?

Allerdings hat die Kennzahl Grenzen. Sie berücksichtigt nur die Volatilität, nicht das Tail-Risk (extreme Kursverluste), und setzt Normalverteilung der Renditen voraus – eine Annahme, die in der Praxis oft verletzt wird. Zudem ist die Sharpe Ratio stark abhängig vom gewählten Betrachtungszeitraum: Unterschiedliche Zeiträume können zu unterschiedlichen Ergebnissen führen.

Verwandte Konzepte sind die Sortino Ratio, die nur Abwärtsvolatilität berücksichtigt, die Information Ratio, die die Outperformance eines Fonds relativ zu seiner Benchmark misst, und die Treynor Ratio, die das systematische Risiko (Beta) statt der Gesamtvolatilität verwendet. Diese Kennzahlen ergänzen die Sharpe Ratio um weitere Perspektiven auf risikoadjustierte Renditen.